中芯国际上市 募集532亿创A股纪录

7月16日上午，中芯国际（688987.SH/0981.HK）正式登陆A股。按27.46元的发行价股价计算，中芯国际猛涨201.97%，以82.92元收盘，市值达到5918亿元。

中芯国际此次上市创下了科创板最高募资记录，成为了近十年来新的A股募资王。招股书显示，中芯国际在行使超额配售选择权之前，其募集资金将达462.87亿元，若全额行使，募资资金将达到532.3亿元。

本次中芯国际战略配售的股票数量为8.43亿股，认购总金额为231.44亿元，占初始发行数量的50.00%，约占超额配售选择权全额行使后发行总股数的43.48%。

参与中芯国际战略配售的投资方达29家，其中国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（即大基金二期）和GIC Private Limited（新加坡政府投资有限公司）认购金额最高，分别为35亿元和30亿元；其次便是认购22.13亿元的青岛聚源芯星股权投资合伙企业（有限合伙），其为中芯国际上下游企业的投资联合体。

值得一提的是，大基金全资持有中芯国际第二大股东鑫芯香港100%股权，在此次认购了5亿元，全资持有第一大股东大唐香港的中国信息通信科技集团认购了19.9亿元。

市场的追捧来自中芯国际在半导体领域的领先地位——内地第一家提供14纳米技术节点的晶圆代工企业，在全球范围内，包含中芯国际在内仅有4家有技术能力提供14纳米技术节点。数据显示，中芯国际在全球前十大晶圆代工厂排名第五，市场份额为4.5%。

中芯国际由被称为“中国半导体教父”的张汝京在2000年创立。在回国创业前，张汝京任职于美国半导体企业德州仪器，凭借在德州仪器积累的人脉，1997年张汝京回国在台湾创办“世大半导体”，公司的目标便是超过台积电和联电的市场地位。三年后，世大半导体大股东将股权卖给了台积电，同年张汝京转战上海，带领核心团队成立中芯国际。仅经历四年，中芯国际就成功登陆美股和港股，在去年中芯国际从美股退市。

中芯国际成立时，股份十分分散。资料显示，中芯国际初始股东共计有16名，包括国资背景的上海实业、北大青鸟，美国的高盛、华登国际，台湾的汉鼎亚太，新加坡的祥峰投资，作为大股东的上海实业持股仅12%，张汝京持股不足1%。

中芯国际股权分散是源于张汝京要避免再次出现世大半导体的情况，但这导致了中芯国际陷入了高管内斗。2008年，中芯国际资金出现缺口，黑石、TPG等机构有意入股，最后国资背景的大唐控股入股，成为了持股16.6%的最大股东。

与此同时，台积电起诉中芯国际侵权，最后以创始人张汝京在2009年被迫离职，台积电获得中芯国际10%股权和2亿美元赔款结束。张汝京离职，江上舟接任两年后病逝，中芯国际分成了王宁国和杨士宁为代表的台湾派系和大唐派系。此后，在邱慈云的带领下，两大派系之争逐渐平息，王宁国和杨士宁相继辞职。

在经历数次股权变更后，截至2019年12月31日，第一大股东大唐香港持股17%，第二大股东鑫芯香港持股15.76%，公司股权仍较为分散，处于无实控人的状态。

中芯国际近年来的高速发展始于2016年。2016年，中芯国际宣布新厂投资计划，在上海和深圳建设12英寸生产线，将天津8英寸生产线产能从4.5万片/月提升至15万片/月。与之相应的是投资性现金流的变化，2017年-2019年分别为-184.65亿元、205.95亿元和135.53亿元，今年一季度则为-124.09亿元。

大幅扩张下，中芯国际的业绩有了明显的提升。2017-2019年，营业分别为213.9亿元、230.17亿元、220.18亿元，归属净利润分别为12.45亿元、7.47亿元、17.94亿元。今年一季度营收和净利润分别为64.04亿元和4.37亿元。

值得一提的是，由于华为在海外受阻，中芯国际与华为海思签订了14纳米工艺的订单——今年4月，华为设计、中芯国际代工的麒麟710A芯片面世——从台积电手中抢夺了一部分市场。目前，华为海思成为了中芯国际第一大客户。

获得华为订单，有望成为中芯国际进一步拓展市场的契机。台积电在市场上居于领先地位的原因有一关键事件——2014年台积电获得了苹果代工订单，市场份额从40%左右一举超过了50%。